国泰君安证券研报合计，AI Agent商用落地，加快赋能硬件终局。手机agent化身个东谈主助理，购物、订票等平素场景全历程自动驾驶，自若用户双手；PC Agent赋能办公场景，多要津自动扩充推理、编程等任务；耳机、眼镜Agent雄厚力升级🦄ag九游会官方⚽ag九游会官网真人游戏第一品牌实力正规平台，达成便携好用；端侧AI智能升级运行用户体验质变，产业链将充分受益。

　　国君2025年度战略｜电子：AI Agent百花王人放，先进制程粗疏在即

　　投资提议：半导体自主可控仍将是科技干线，保举唯独先进制程量产平台，CowoS工艺先进封装方针，导泉源机汽车OLED DDIC，电控平台资源整合，新进大客户展锐三星小米，新产物Phase 8L；端侧AI加快落地，看好语音交互硬件进口，保举音频SoC方针，麦克风代工方针，AI+硬件终局代工龙头。

　　半导体：AI引颈景气度上行，国产替代进行时。AI波澜运行PC、手机、劳动器升级，引颈先进制程产能专揽率增长，HBM、3D NAND等领域景气上行。现在国内厂商已粗疏闇练制程及中低端产物，冉冉布局高端，自主可控可期。

　　AI Agent商用落地，加快赋能硬件终局。手机 agent化身个东谈主助理，购物、订票等平素场景全历程自动驾驶，自若用户双手；PC agent赋能办公场景，多要津自动扩充推理、编程等任务；耳机、眼镜 agent雄厚力升级，达成便携好用；端侧AI智能升级运行用户体验质变，产业链将充分受益。

　　云厂商Capex连接上调，国产GPU迎发展机遇，先进制程握续粗疏。微软、谷歌等云厂商Capex语调未裁汰，英伟达GPU需求笃定，CoWoS-L良率爬坡获胜，供给利空冉冉出尽。GPU出口不休或再度升级，以昇腾为代表的国产GPU迎发展良机。现在以中芯外洋为代表的国产半导体产业链重心发力先进制程、先进封装、HBM与树立端，瞻望半导体国产替代将是昔时科技升级干线。

　　风险教唆。半导体厂商时刻超越不足预期🦄ag九游会官方⚽ag九游会官网真人游戏第一品牌实力正规平台，端侧AI Agent性能不足预期。