（原标题：东吴期货商榷所策略参考｜乌军攻入俄境内，俄方：饱和消散！宏不雅压力加大，有色金属全线飘绿，后市如何走？）

好意思国5月Markit制造业PMI再次跌落至兴衰线下，市集关于经济衰竭预期升温。诚然近期好意思联储抓续放鹰，6月加息预期有所抬升，贵金属走势颤动偏弱，但跟着近期市集风险偏好上升，东吴期货分析师瞻望贵金属下修空间有限。

2023.05.24

摘录：玄色系板块延续着落。能化品沙特动力部长再度恐吓市集空头。有色金属宏不雅压力加大。农产物豆类油脂跌势难改。

本日重点关心：铁矿，聚酯，铝

铁矿：铁矿石普氏指数创近半年新低，5月国际制造业pmi延续回落，铁矿外需也在走弱。同期高铁水下市集对减产的预期再起。6月跟着发运回升，铁矿濒临全面累库压力，操作上提议逢反弹作念空。

聚酯：昨日PTA价钱偏暖颤动，日盘开盘后小幅拉涨，主要在于近期多家TA大厂泊车考试，其中包括嘉通动力、恒力石化、独山动力，新疆中泰等，广泛泊车两周傍边，供应阶段性收窄，开工率下滑。下流聚酯开工抓稳，然PX价钱走弱，本钱撑抓不及，短期偏弱整理。策略提议：逢高作念空TA09；乙二醇（MEG）价钱再度下探，新安装投产类似存量安装重启，周频口岸库存去库有所放缓，EG价钱（MEG)承压，不外下方撑抓偏强，EG跌势有所放缓。策略提议：EG09区间操手脚主，底部位置作念多饱和边缘较高，关心多TA空EG套利策略。

铝：宏不雅与基本面共振，铝价偏弱运行。周二伦铝收跌1.92%，沪铝主力日盘收跌0.86%，夜盘收跌0.50% 。供应端，西南投入汛期，降水环比抓续改善，市集对6月后复产预期较为乐不雅，可能达百万吨量级。4月俄铝入口量保抓在高位，较前年同期增长近两倍。破钞端，初端开工总体出现下滑，电网以及光伏订单仍有向好预期，但汽车以及竖立订单举座偏弱。本钱端，当今概括本钱如故下滑至16300隔邻，对铝价酿成连累，氧化铝以及煤价仍有下行压力。短期基本面利空成分较多，类似海表里宏不雅利空音信不断，策略上提议逢高沽空。但云南复产仍需时分，东吴期货商榷所瞻望库存仍将延续去化，投资者可妥贴关心跨期正套。

品种专题解读：

01玄色系板块：延续着落

螺卷。好意思国的债务问题，年内好意思国事否还会连续加息，泰西制造业pmi回落齐加大了市集对宏不雅和需求的担忧。诚然螺纹基本面矛盾没那么隆起，但预期在转弱，瞻望盘面延续劣势。

铁矿。铁矿石普氏指数创近半年新低，5月国际制造业pmi延续回落，铁矿外需也在走弱。同期高铁水下市集对减产的预期再起。6月跟着发运回升，铁矿濒临全面累库压力，操作上提议逢反弹作念空。

双焦。蒙煤通关传言将进一步减少，但同期国内矿山有复产表象，供应端存在扰动，但需求发挥当今仍一般，双焦将呈现宽幅区间颤动偏弱，现时仍为双焦价钱寻底的经由，但价钱已在低位，提议不盲目单边追空，逢区间高点反弹空为主。

铁合金。天津港、钦州港库存积压严重，下流采购积极性不彊，供给端产量已承袭到高库存压制运行减产，利润也抓续走低，企业开工意愿不断下滑。金属镁也有一定的减产音信，瞻望和兰炭一样大幅停产2/3，总的来看供需双弱，夏日基本面预期缓缓走弱，4月上旬、中旬粗钢产量如故出现拐头，瞻望下旬粗钢产量跌幅将扩大，粗钢迫于压力减产对硅锰影响更大。硅锰收储在时分空间上有一些不笃定性，短期硅铁莫得显明利多成分，策略上硅铁大方针逢高布局空单，硅锰遥远不错轻仓作念多，计划多硅锰空硅铁价差套利。

玻璃纯碱。纯碱夜盘受音信面影响暂波动。市集情怀波动比拟大，一方面远兴动力投产点燃促进空头情怀蹙悚，一方面纯碱原料端焦煤、原盐本钱均有坍弛，盘面暂时看不到上行驱动，需要警惕空头聚集离场带来的回调风险。当今盘面在1600点傍边，对比20年焦煤发挥来看，本钱线被击穿的可能性相等大。策略受骗今追空风险比拟大，依旧是提议逢反弹作念空。玻璃止跌窄幅颤动，玻璃当今淡季出货一般，下流订单数目减少，生意商对玻璃现货有更低的预期，基本按需拿货，玻璃现货昨日反常上调挺价，但瞻望后果一般，现货依旧有下行驱动。本钱端的纯碱、煤炭等齐存在本钱坍弛的情况，本钱线有或然率被击穿，短期竣事端很难给到强力的需求撑抓，要往上得看到沙河等地产销数据回暖（比拟难），本周的玻璃日熔量依然在加多，基本面相等差，策略上也不提议追空，逢反弹寻找契机进场。

02动力化工：沙特动力部长再度恐吓市集空头

原油。隔夜油价小幅走高，因好意思国汽油在驾驶岑岭季驾临前走强对油价酿成撑抓，以及沙特动力部长再度放话恐吓市集空头，其称将让作念空者糟糕，并劝诫他们要谨防。言论令市集对OPEC+6月会议出现进一步供应收紧动作概率上升。咱们瞻望油价总体低位颤动，沙特油长言论令市集提前消化部分OPEC+6月会议减产可能性，后续关心需求端数据，尤其是汽油端破钞发挥。

沥青。5月第3周沥青产业数据炫耀真金不怕火厂开工率和出货量均环比下行，厂库社库纷纷走高，厂库总体保管低位。周度产业数据保管乐不雅但边缘走弱，隔夜油价抓续反弹，沥青可轻仓短多参与。

LPG。北好意思丙烷连续超预期累库。近期关心焦点是山东醚后碳四下行之后会否会成为最低廉可交割品及醚后仓单注册的可能性，现货端回过期基差结构扭转使得盘面顶部压力显明，计划到仓单成分再度纪念的影响，预期合约月差将庄重走强。

PTA。昨日PTA价钱偏暖颤动，日盘开盘后小幅拉涨，主要在于近期多家TA大厂泊车考试，其中包括嘉通动力、恒力石化、独山动力，新疆中泰等，广泛泊车两周傍边，供应阶段性收窄，开工率下滑。下流聚酯开工抓稳，然PX价钱走弱，本钱撑抓不及，短期偏弱整理。策略提议：逢高作念空TA09。

MEG。乙二醇价钱再度下探，新安装投产类似存量安装重启，周频口岸库存去库有所放缓，EG价钱承压，不外下方撑抓偏强，EG跌势有所放缓。策略提议：EG09区间操手脚主，底部位置作念多饱和边缘较高，关心多TA空EG套利策略。

PVC。昨日PVC再度转为着落，5700一线高下颤动，煤价较弱，PVC本钱估值预期下移，坐蓐利润仍在亏蚀中，盘面价钱走弱激发成交小幅放量，但抓续性有限，无法给估值提供朝上驱动。市集有厂商因亏蚀存在降负揣度打算，仍要关心是否会扩大影响。策略提议：逢高作念空V09合约。

甲醇。神华宁煤100万吨/年和宁夏宝丰三期240万吨/年甲醇安装均瞻望于月底前重启，煤炭价钱重点连续下移，供应和本钱端利空成分仍在不断发酵。诚然阳煤恒通30万吨/年MTO安装或于近日重启，但浙江兴兴69万吨/年MTO安装泊车风险依旧，鲁洋化工30万吨/年MTO安装据闻重启已推迟至9月，举座需求偏弱的悲不雅所在短时难以扭转。当今甲醇依旧保管供应充裕而需求偏弱的劣势所在，供需驱动向下。在本钱端暂未止跌企稳的情况下，甲醇难有像样反弹。前期空单可妥贴逢低止盈或逢反弹加空，09-01依旧逢高反套。

棉花。短期，天气炒作阶段性降温， 市集投入需求淡季，郑棉瞻望颤动诊治为主；中遥远来看，新年度棉花产量下降已成定局，籽棉抢收预期增强。同期，国内经济庄重复苏，下半年破钞预期乐不雅 ，保管中遥瞭望涨不雅点不变。

03有色金属：宏不雅压力加大

铜。宏不雅承压，铜价走弱。周二伦铜收跌0.76%，沪铜主力日盘收跌1.37%，夜盘收跌0.57%。宏不雅面，好意思国债务上限驾御，说念判程度依然庄重，国内化债压力较大，激发市集担忧情怀，铜价承压下行。基本面，初端开工抓续抬升，库存如故处于历史低位，且市集存在一定控货情况，库存仍有进一步去化的可能，注重入口流入量级。国际方面，LME0-3贴水扩大至历史低位，且仍在抓续交仓，刊出仓单占比保抓在极低水平，或示意国际破钞果决走弱，现货收益下滑，此外高利率环境下高融资本钱也使得注册意愿显贵抬升，但大贴水雷同扼制铜价。总体上，短期悲不雅情怀作用下，铜价承压运行，但基本面仍有撑抓，瞻望下方空间有限，不错妥贴关心跨期正套。

铝。宏不雅与基本面共振，铝价偏弱运行。周二伦铝收跌1.92%，沪铝主力日盘收跌0.86%，夜盘收跌0.50%。供应端，西南投入汛期，降水环比抓续改善，市集对6月后复产预期较为乐不雅，可能达百万吨量级。4月俄铝入口量保抓在高位，较前年同期增长近两倍。破钞端，初端开工总体出现下滑，电网以及光伏订单仍有向好预期，但汽车以及竖立订单举座偏弱。本钱端，当今概括本钱如故下滑至16300隔邻，对铝价酿成连累，氧化铝以及煤价仍有下行压力。短期基本面利空成分较多，类似海表里宏不雅利空音信不断，策略上提议逢高沽空。但云南复产仍需时分，瞻望库存仍将延续去化，妥贴关心跨期正套。

04农产物:豆类油脂跌势难改

油脂。如咱们昨日所讲，周一好意思豆的大幅反弹主如果时刻性反弹，短少基本面的支抓，因此反弹空间有限。昨日好意思豆再度走弱，国内豆类油脂也奉陪回落。操作上保管此前的策略，提议空单连续抓有，有反弹照旧逢高作念空的契机。

豆粕/菜粕。近期连粕相较好意思豆走出沉静走势，主要由于通关战略的改革，使得国内阶段性供应偏紧，类似部分油厂五月中下旬有停机考试的揣度打算，因此在低库存低压榨量的配景下，豆粕颤动走高。但后续好意思豆培植情况淡雅无比，且巴西丰产大批出口大豆，一朝入口大豆大批投入油厂，连粕将奉陪好意思豆着落。提议逢高作念空

生猪。昨日2307合约高涨0.89%。能繁母猪去产能四月降速。样本屠企日度宰杀量缩量。当今供应相对沉静较充裕，下流端白条走货一般。底部初步露馅，有二育和冻品托底。瞻望近期盘面颤动，上方空间不宜过分看高，价钱短少上行撑抓，近期连续抓偏空念念路。